昨日，俄羅斯總統普京發表國情咨文，宣布俄羅斯開始暫停參與《新削減戰略武器條約》。

　　俄羅斯總統普京發表國情咨文

　　據央視新聞報道，俄羅斯總統普京在莫斯科時間2月21日12時左右，也就是北京時間17時左右，向俄羅斯聯邦會議發表國情咨文。他表示，烏克蘭危機的責任完全在西方。

　　普京表示，針對特別軍事行動，俄羅斯將按部就班、謹慎和持續地完成所有任務。普京說，俄羅斯已盡一切努力通過和平方式解決頓巴斯地區問題，但西方在頓巴斯地區尋求和平的承諾卻是徹底的謊言。

　　普京表示，有關向烏克蘭提供武器和裝備的談判在特別軍事行動開始前就在進行，西方已經花費了1500億美元為烏克蘭提供軍事支持，而且現在仍在繼續。普京強調，西方沒有隱瞞他們希望俄羅斯永遠滅亡的想法，西方打算把一場局部沖突變成全球對抗，俄羅斯將作出相應回應。

　　普京還宣布，俄羅斯開始暫停參與《新削減戰略武器條約》。《新削減戰略武器條約》旨在限制俄美兩國核武器數量，由兩國2010年簽署。2021年，兩國同意將條約有效期延長至2026年2月5日。俄美《中導條約》2019年失效后，這一條約成為兩國間唯一軍控條約。

　　普京還在講話中說，美國部分人考慮進行核武器試驗 ，如果美方進行核試驗，俄羅斯也會對等進行核試驗。但俄方不會首先進行核試驗。

　　這是俄烏沖突開始以來普京首次發表國情咨文。普京擔任總統期間通常每年都會發表國情咨文，但2022年和2017年并未發表，上一次發表國情咨文是在2021年4月。

　　美國俄亥俄州金屬工廠爆炸事故，造成1人死亡13人受傷

　　當地時間2月20日，美國俄亥俄州貝德福德市一家金屬工廠發生爆炸，造成1人死亡，13人受傷。

　　當地消防局官員此前表示，工廠發生爆炸后，13名傷者被送往醫院，另有一人在現場接受治療。當天晚些時候，法醫部門證實，有一人死亡。

　　消防局稱，爆炸原因正在調查中。

　　據悉，事發后，當地多個社區報告空氣中有難聞的氣味。

　　美股齊跌超2%

　　2月21日，結束總統日休市一天后，對通脹和消費者支出的擔憂，令美股繼續全線大幅低開，道指開盤5分鐘內跌幅翻倍擴大。美股全天不斷走低并集體收于日低附近，齊跌超2%。

　　

　　標普500指數收跌81.75點，跌幅2.00%，報3997.34點，自1月20日以來首次失守4000點整數位，與道指均創去年12月15日以來最差單日表現。道指收跌697.10點，跌幅2.06%，報33129.59點，創1月19日來的一個月低位，且年內轉跌。

　　納指收跌294.97點，跌幅2.50%，報11492.30點，連跌三日至1月30日來最低。納斯達克100指數跌近300點或跌2.41%，羅素2000小盤股跌近3%，失守1900點至1月30日來最低。

　　標普11個板塊全軍覆沒，可選消費板塊收跌3.34%表現最差，創近一年最大單日跌幅，成分股家得寶領跌、TOYOTA汽車專屬配件用品供應商車美仕跌6%、福特汽車跌超5%。信息技術/科技、工業、電信服務、金融板塊也至多收跌2.4%，能源板塊跌0.31%跌幅最小。

　　有色市場出現回暖

　　本周二，國內商品期貨市場一片飄紅，尤其是有色金屬板塊，滬錫漲近5%，領跑市場，滬鎳大漲4%。中信建投(行情601066,診股)期貨工業品首席分析師江露表示，國內房地產業利好政策出臺對金屬市場有較大提振。2月20日晚間，中國證券投資基金業協會發布不動產私募投資基金試點備案指引，地產融資獲得政策利好，市場對宏觀預期偏向樂觀，大宗商品價格普遍走強。

　　相關市場評論認為，黑色系上周已經開啟漲勢，有色金屬此前一直困于弱現實格局，難有亮眼表現。目前金屬需求仍在恢復當中，且預期向好，市場對于地產和基建等向暖信心較強，且隨著本周外圍市場壓制明顯減弱，市場氛圍暖意融融，有色金屬市場出現普漲一幕。

　　同時金瑞期貨有色金屬研究員孟昊表示，此前有色金屬價格曾在美聯儲加息預期有所轉鷹和基本面弱現實的驅動下產生一輪回調。不過進入本周，有色市場出現普遍企穩反彈，主因在于國內宏觀因素推動。他認為，隨著節后國內復工復產節奏加速，同期表現已超過去年，市場仍然看好基建和地產等領域對于經濟的拉動能力，并且市場對利好政策出爐也抱有較強的期待。

　　國投安信期貨有色金屬首席研究員肖靜告訴期貨日報記者，春節后有色金屬價格出現了一輪振蕩回調表現。從內外市場來看，國內市場在積極觀察淡季累庫、消費回暖的幅度，節后兩周國內有色金屬社庫快速流入，壓制國內現貨價格；國外市場修正調高美聯儲利率峰值預期，美元指數出現反彈，施壓外盤金屬表現。隨著上周有色金屬價格經歷一波回調振蕩后，大部分品種短線技術調整到位，部分品種兌現了云南枯水期企業減產題材，逐步形成本周普漲局面。

　　同時她表示，前期令有色市場承壓的因素也發生變化。一方面，前期有色價格下調帶動了行業本身的逢低補庫，如錫價、鋅價回到年初水平，給予中下游企業季節性備貨的機會。另一方面，元宵節后有色金屬下游領域開工率提升，備貨與開工加速，改變了國內社庫累積達峰的斜率。其中銅、鋁社庫增量明顯放緩，鋅社庫在上周甚至提前出現單周去化。

　　此外，在海外方面，歐美市場已經主動消化更高、更長時間的基準利率環境，盡管已有部分期限的美債收益率突破5%，但海外股市整體交投穩定。同時在美國強勁就業數據的支持下，市場不僅放棄了交易美國經濟的“硬著陸”風險，也在主動靠向“軟著陸”，甚至“不著陸”的情景預設。

　　她認為，接下來市場將重點關注國內宏觀環境對真實終端消費的拉動程度。從目前周度采集數據來看，北方鍍鋅消費、鋁型材消費、鉛酸電池消費回暖較好，但銅桿消費表現相對一般。

　　預期端變化推動鎳價大幅反彈

　　本周二，滬鎳期貨主力合約大幅上漲4%，截至下午收盤，報210210元/噸。國投安信有色金屬高級研究員吳江認為，周二鎳價大幅上漲主要由預期端變化引起。他認為，在此前鎳價回調過程中，市場充分消化了現貨層面的負面信息，包括節后下游不及預期、不銹鋼累庫價格承壓、廠家多數虧損、鎳生鐵價格下跌、廢不銹鋼供給沖擊市場等因素。

　　據一德期貨有色金屬分析師谷靜介紹，春節假期后滬鎳價格出現高位回落，從近230000元/噸的位置一度回落至200000元/噸關口附近，主要是由于國內硫酸鎳與電解鎳價差嚴重倒掛，國內部分企業使用硫酸鎳來生產純鎳，市場對于純鎳供應逐漸過剩產生強預期，而長期以來的純鎳低庫對鎳價形成的強支撐邊際遞減。除此之外，海外加息預期再度加強也使得市場整體承壓，對鎳價形成壓制。

　　吳江表示，進入本周，隨著海外宏觀層面利空逐漸被市場消化，同時國內短端利率抬升，利率信號反映信貸需求旺盛，市場對國內地產基建需求開始樂觀。國內地產、基建或將迎來新一波政策暖風，市場樂觀預期明顯升溫，黑色系行情率先啟動也提振鎳市場情緒。

　　他認為，鎳作為新能源電池高邊際消費增量的品種，也體現出了更強的金融屬性，預期層面的變化會在遠端以較大力度拉動價格重心。由于近期已經看到房地產市場出現了成交量回暖的跡象，他認為至少在預期證偽前，上漲邏輯短期難以結束。

　　從現實角度來看，谷靜認為，近期進口窗口打開，部分貨源進入國內，國內、外純鎳庫存維持低位，并未出現累積跡象，所以電解鎳價格依舊溢價于硫酸鎳，短期內這種狀況還將持續。她認為，鎳市關鍵轉折點還是純鎳庫存，一旦純鎳庫存出現拐點，電解鎳價格就會回歸鎳鐵與硫酸鎳價格通道中的合理區間。

　　供需格局暫未有效扭轉，錫價反彈還需謹慎對待

　　本周二，國內滬錫期貨主力合約漲近5%，收于217750元/噸，海外倫錫也升至27000美元/噸附近。肖靜向記者表示，此前滬錫價格已經連續下跌三周，市場加權指數累計跌幅超過15%，因此周二錫價大漲應當以低位反彈對待。從技術面看，此次滬錫較完美地在60日均線附近止跌，回到年初振蕩位置。

　　一德期貨有色金屬分析師吳玉新認為，伴隨著錫價下跌到年初水平后，下游采購情緒相對回暖，現貨升水有所抬升。宏觀市場情緒回暖以及產業微觀短期共振推高錫價。但他認為，目前錫市仍處于弱現實的狀態，庫存仍處于較高水平，下游半導體仍處于去庫存階段，錫價漲幅或受限。

　　中信建投期貨有色金屬分析師張維鑫也認為，周二滬錫大幅領漲主要受宏觀預期升溫與庫存有所去化共同驅動。但是他也表示，目前下游需求釋放節奏緩慢，國內錫社會庫存處于1萬噸以上的歷史高位，供需基本面尚在修復階段，弱現實向強預期收攏的節奏偏慢，使得錫價反彈動能乏力，還需謹慎看待價格反彈高度及持續性。

　　孟昊告訴記者，近期錫價驅動源于強預期和弱現實之間的博弈。自去年年底以來，錫價一路反彈，反映市場對于防疫優化后的消費復蘇以及供應回落兩方面的預期，然而消費回暖表現始終不及預期，錫庫存累庫至較高水平，因此錫價在今年春節后出現迅速回落。

　　在吳玉新看來，錫價在春節后持續回落的主要原因在于兩方面，從宏觀層面看，美國經濟數據持續高于預期，使得加息預期提升，美元回升施壓金屬價格。而國內節后消費恢復速度也是略低于預期的。從基本面上看，錫庫存處于較高水平，現貨升水處于低位，需求不及預期。

　　據肖靜介紹，盡管1月錫精礦加工費較高，緬甸季節性進口轉弱以秘魯部分錫礦運營中斷，導致礦端供應相對較緊，但下游消費也處在淡季中。可以看到，今年以來錫錠庫存持續累積，國內社庫從年初的6700噸增至10000噸以上，上期所錫庫存從不到6000噸增至8700余噸，同期LME錫庫存也小增到3000噸以上，交易所顯性庫存回到2020年春季水平。

　　“雖然全球錫精礦資源長期緊俏，但以3C電子消費為主體的錫焊料領域面臨較大的負面消費環境。全球半導體巨頭三星公布的財報顯示，受困于半導體行業供應過剩，還有全球半導體需求疲軟，電子產業鏈去庫壓力大，公司半導體利潤暴跌。”她表示，電子領域有較強的周期性規律，產業鏈的去庫一般延續兩個季度。與此關聯的是，跟蹤國內銅箔企業的開工率可以看到，多數銅箔廠商訂單下滑，電子電路、通訊電子終端處在周期淡季。

　　“目前考慮到宏觀市場邏輯尚在切換，對于錫價分析需回歸基本面邏輯，而我們認為錫市基本面修復節奏不宜樂觀。”張維鑫認為，在供應方面，國內錫精礦加工費仍處于下行通道，原料供應持續緊張將在一定程度上限制錫煉廠開工與生產活動。在需求方面，下游企業對原料有所消化，終端市場消費仍處恢復階段。從庫存方面，盡管近期國內交易所錫庫存大幅去化，但海外庫存及社會庫存仍高企，下游需求難以同頻消化庫存，說明供需格局暫未得到有效扭轉。

　　在孟昊看來，未來錫價還需持續關注消費兌現情況，半導體庫存周期或持續拖累錫消費，而光伏領域預計仍是錫消費亮點。他認為，目前錫價位置對錫礦供應并無強刺激，今年錫礦供應預計同比出現回落，進而影響冶煉廠利潤和產出水平，錫價下方的支撐能力較強。而需求端雖然目前尚未關注到明顯改善，但是也難以環比繼續走差。下游企業在價格回調后有剛需補貨需求，幫助錫價企穩反彈。不過從短期來看，由于實際消費復蘇節奏偏慢，現貨端能夠提供的支撐能力有限，反彈可能并不是一蹴而就的。但是從中長期角度來說，由于供應相對缺乏彈性，隨著需求逐步修復，他認為錫價遠期仍有上行機會。

　　“就全年來看，錫還是偏樂觀的品種，整體供需將由過剩轉為緊缺。一方面礦端收縮預期，對應的加工費持續走低，最終會傳導到冶煉，使得供應降低。另一方面，需求是弱現實、強預期，主要考慮半導體的去化周期或在年中結束，進而轉為補庫周期，同時光伏等新能源行業持續高增長，使得整體需求增速有回升。”吳玉新認為。

 

 

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