白糖： 巴西壓榨進展順利 抑制原糖期價

　　原糖：端午假期期間原糖持續下行，主力10月合約收于24.4美分/磅。近期巴西天氣良好，利于收割及港口運輸作業，期價承壓調整，周跌幅超6%。

　　國內： 產區現貨報價7120-7260元/噸。配額內進口成本約6610-6670元/噸，進口利潤340-370元/噸；配額外進口成本約8460-8550元/噸，內外價差1400-1500元/噸。

　　進口：2023年5月我國進口食糖4萬噸，同比減少22.2萬噸，降幅84.73%。2023年1-5月累計進口食糖106.11萬噸，同比減少56.24萬噸，降幅34.64%。2022/23榨季截至5月累計進口食糖283.31萬噸，同比減少62.01萬噸，降幅17.96%。5月糖及預拌粉三類商品進口14.53萬噸，同比增加3.71萬噸，增幅34.29%，增幅收緩。2023年1-5月累計進口稅則號170290項下三類商品63.5萬噸，同比增加17.2萬噸，增幅37.09%。

　　小結：本周原糖仍圍繞巴西壓榨進度預期展開交易，近期天氣良好，利于收割及壓榨，糖分有保障，且港口運輸并未出現超預期的情況，原糖價格因此承壓。未來一段時間供應充裕仍會抑制原糖反彈，中期的關鍵在于北半球天氣情況，7-9月印度、泰國主產區降雨情況仍是影響未來估產的最大變量。國內受原糖下調影響，制糖集團不同程度下調報價，未來關鍵看終端的采購情況，去庫存進度決定著近月期價的走向，但偏低的庫存始終制約價格調整深度，對近月期價不宜過于看空。未來政策引導仍是最大的不確定性，內外價差之下，進口沒有改善跡象，對應到國內10月、11月市場供應問題，遠期期價仍存在較大變數，波動性較大，注意持倉風險。

　　棉花：美聯儲持續放“鷹”，內外棉價震蕩下行

　　宏觀：美聯儲官員持續鷹派發言，年內降息概率較低。

　　供應端：美棉干旱面積占比環比增加，國內新棉減產預期炒作再度升溫。

　　需求端：5月紡服零售數據好于社零平均水平，但紡織企業開機率、產銷量均環比下降。

　　進出口：美棉出口凈銷售當周值大幅回落，5月我國棉紡織原料進口環比上漲。

　　庫存端：5月我國棉花商業庫存環比降幅較大，但仍高于此前市場傳言水平，當前棉花商業庫存位于近年來歷史同期中位水平。

　　國際市場方面：宏觀層面承壓，美棉出口轉弱，美棉價格震蕩下行。美聯儲官員持續“鷹”派發言，鮑威爾稱：“降通脹任重道遠，以更加溫和的幅度繼續加息可能是合理的”，再度加息預期升溫，美元指數隨之上漲，宏觀層面承壓。本周2022/23年度美棉出口數據轉弱，市場開始下單預約新年度的棉花，本年度棉花訂單周銷售不足1萬噸，美棉出口數據的轉弱同樣拖累美棉價格。此外，需要關注的是近期德州地區的天氣情況，截至到6月20日當周，德州地區干旱面積占比環比上漲，且未來6-10天，德州地區溫度偏高、降雨偏少，德州棉區灌溉面積占比不高，天氣因素對棉花產量的影響較大，美棉優良率已經連續兩周環比下降，需要關注美棉生長情況。

　　國內市場方面：棉花商業庫存炒作結束，新棉減產傳言再起，炒作預期升溫。5月我國棉花商業庫存環比下降94.2萬噸，創下近年來棉花商業庫存最大單月降幅，但仍有349.28萬噸，疆內棉花商業庫存為237.94萬噸，遠高于此前市場傳言，“5月全國棉花商業庫存為255萬噸，新疆僅有150萬噸”，當前棉花商業庫存位于近年來歷史同期中位水平，庫存供應仍相對充裕。商業庫存炒作結束之后，鄭棉價格進入震蕩調整階段。但端午假期期間，市場關于新疆地區棉花蕾期生長狀況較差的圖片及視頻被廣泛傳播，需要警惕以此為由，再度進行炒作。

　　關注：天氣因素影響，下游需求表現。

　　免責聲明

　　本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更，報告僅面向我公司客戶中的專業投資者客戶。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的操作依據，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。

 

 

免責聲明： 本公司提供的資訊來自公開的資料，本公司僅作引用，并不對這些資訊的準確性、有效性、及時性或完整性做出任何保證，及不承擔任何責任。本公司提供的資訊并不構成任何建議或意見，均不能作為 閣下進行投資的依據。