近年來，主動權益基金業績表現不佳，規模大幅縮水，被動投資高歌猛進，而兼具被動投資與主動投資優勢的指數增強基金也迎來高光時刻。公募基金公司持續加大布局指數增強基金業務，在基金發行市場遇冷的今年，指數增強基金逆勢增長，發行數量有望創造歷史新高。

　　指數增強基金的目的是在跟蹤指數的同時，通過基金經理的判斷，力爭獲取比跟蹤指數更高的超額收益。不過，在實際中，因為基金公司投研實力的不同、投資策略的不同，不同產品在超額收益的獲取上呈現不同的結果，甚至出現負超額收益，需要投資者警惕相關投資風險。

　　公募積極布局指數增強基金

　　今年以來市場持續震蕩，基金發行市場整體低迷，主動權益基金遭遇寒冬，被動指數基金逆襲，在投資方式介于主動產品和被動產品之間的指數增強基金近年來規模迅速擴張，投資者青睞度大幅提升。

　　指數增強基金是介于指數基金和普通偏股型基金之間的一類產品，目標是給投資者提供一個穩健且可觀的超額收益，兼具被動投資與主動投資的優勢。

　　8月份以來，已有鵬華中證1000增強策略ETF、景順長城國證2000指數增強A、銀華中證800增強策略ETF等7只指數增強基金定檔發行，加上今年已經宣布成立的37只指數增強基金，今年指數增強基金新成立的數量有望創下歷史紀錄。在今年基金發行市場整體不佳的境況下，指數增強基金逆勢增長，足以見得其熱度之高。

　　今年以來市場持續震蕩，中小盤指數收益表現相對較好，激發公募基金布局熱情，因此跟蹤中小盤指數的增強型基金成為基金公司重點布局的賽道。

　　從已成立的指數增強基金跟蹤指數來看，16只基金為中證1000指數增強基金，7只基金為中證500指數增強基金，另有6只基金為國證2000指數增強基金，其中中證1000指數和國證2000指數的成份股均具有小市值特征，綜合反應A股市場小市值公司的股票價格表現。

　　值得注意的是，今年新成立的指數增強基金中有7只基金為可在場內交易的ETF產品，此類增強策略ETF兼具指數增強基金與ETF兩類產品的優勢，成為當下頭部基金公司的競爭焦點。

　　指數增強基金市場不斷擴容

　　近年來，公募指數增強基金產品得到蓬勃發展，2021年和2022年新成立基金數量均不低于40只。截至今年底，指數增強基金產品數量有望連續3年保持增長態勢。

　　Wind數據顯示，截至8月23日，244只指數增強基金規模合計達1950億元。易方達上證50增強基金是當下規模最大的指數增強基金，規模超過200億元，此外，富國滬深300增強、萬家中證1000指數增強、富國中證紅利指數增強等最新規模均超過50億元。

　　近年來，監管層鼓勵基金產品創新，希望基金公司進行產品差異化布局，目的是不斷豐富權益投資工具。

　　指數增強基金的覆蓋面也在不斷擴大。易方達基金、富國基金和華夏基金等大多數基金公司選擇布局滬深300、中證500、中證1000和國證2000等寬基指數的增強型產品，也有基金公司選擇布局行業主題指數增強基金或策略指數增強基金。行業主題指數增強基金方面，招商基金布局了中證消費龍頭指數增強基金，嘉實基金布局了中證半導體增強基金，匯添富基金布局了中證光伏產業指數增強基金，策略指數增強基金方面，如西部利得布局了國企紅利指數增強基金。

　　滬上一位基金經理在接受證券時報·券商中國記者采訪時表示，往后看，堅定看好指數增強產品的發展前景，如果去看海外的公募基金，會發現海外公募基金雖然沒有被定義為指數增強基金，但從我們的視角看，大多數都可以歸類于指數增強基金，它們對重要指數的跟蹤誤差基本上都在5%~8%之間，就是現在國內指數增強基金的狀態。隨著國內資本市場發展，投資者逐步成熟，會越來越關注基金產品的超額收益，對于把指數基金作為資產配置工具長期持有的投資者，完全可以把指數基金換成指數增強基金。

　　華南一家大型公募基金研究員表示，隨著我國資本市場、指數化投資的發展，指數增強型基金有望逐步進入大眾視角，被越來越多投資者認可，其規模也會隨之增長。

　　需警惕負超額收益

　　對于投資者而言，指數增強基金最大的優勢是其能為持有人帶來超越基準超額正收益。

　　據Wind數據統計，截至2023年2季度末，逾8成基金產品自成立以來獲取了超越基準的超額正收益，如申萬菱信滬深300指數增強A、易方達上證50增強A和銀華道瓊斯88精選A的自成立以來的超額收益均超100%。

　　上述滬上基金經理表示，市場上指數增強的產品數量確實不少，每家公司產品的側重點和量化模型可以說各有各的特點，最大的區別是投資目標在超額收益和超額收益的穩健性上如何平衡。歷史數據顯示，整體來看，指數增強基金相對于指數基金有顯著的超額收益。

　　值得注意的是，雖名為指數增強基金，但是仍有不少指數增強基金并未產生超額正收益，而是跑輸基準。因此部分業內人士將指數增強基金稱為“戴著鐐銬跳舞”，無論是短期還是長期均有跑輸相對指數、存在負超額收益的風險。據Wind數據統計，近2成指數增強基金產品的業績自成立以來跑輸基準，如融通創業板指數增強AB、華富中小企業100指數增強基金自成立以來的基金凈值分別跑輸基準56.94%和31.57%。

　　短期來看，今年跑輸基準的指數增強基金產品數量有所增加，占比超過三成，如東財中證高端裝備制造指數增強、長城創業板指數增強、南方上證50指數增強年內業績均跑輸基準6%。

　　有業內人士表示，主要原因是今年市場熱點輪動太快，沒有形成確定的趨勢，無論是主觀基本面增強投資策略還是機器量化增強策略都遭受一定挑戰。此外，相對于私募指數增強基金，公募基金在交易費用、換手率、合規風控等方面也有諸多限制，難以發揮量價因子的優勢。

 

 

免責聲明： 本公司提供的資訊來自公開的資料，本公司僅作引用，并不對這些資訊的準確性、有效性、及時性或完整性做出任何保證，及不承擔任何責任。本公司提供的資訊并不構成任何建議或意見，均不能作為 閣下進行投資的依據。