來源：財聯社

　　上周港股連續四個交易天下跌，恒生指數全周下跌5.7%，收報18,897點。恒生科指全周下跌8.4%，收報3,879點。12個恒生綜合分類指數全線下跌，電訊、公用事業及金融行業指數全周下跌2.8%、3.3%及3.4%，是跌幅相對較少的行業；醫療保健下跌11.9%，是跌幅最大的行業，其中CXO領跌醫藥股。

　　中泰國際認為，港股的走向更多取決于中國自生的內生經濟增長動力及政策的預期，當恒生指數升近20,000點，進一步上行需要更強的政策刺激及內生增長配合，預計恒生指數短期將回復波動市。資金流上，離岸人民幣跌穿7.2的水平，削弱了投資者的風險偏好，持續偏弱的匯率可能再進一步觸發盈利下修壓力。

　　隨著恒生指數調整至約18,500點，給予消費、科技、工業、醫療保健等股份低吸機會。能源及電訊股繼續看多，除國企改革概念外，最重要是這些行業能夠提供高現金流，高股息及穩定回報，放諸全球高通脹及高利率的宏觀環境下，都是非常有價值的資產。

　　海外市場方面，美股于“四巫日”當天已有機會出現了階段性頂部。CNN貪婪指數處于極端貪婪位置，風險溢價偏低，加上上周美聯儲官員發言，也成為調整的借口。美國經濟基本面不差，人工智能進一步提高美國全要素生產率，為經濟輸入新的增長動力，美股短期調整過后繼續看漲。

　　當前利率期貨預期聯儲于7月加息25個基點至5.5%便結束加息周期，與FOMC的SEP出現分歧。中泰國際認為加息周期已近尾聲，聯邦基金利率亦接近頂峰。盡管當前美國通脹仍較聯儲2%的目標高，但實際利率已轉正，通脹回落趨勢亦十分明顯。

　　經歷前后10次加息，高利率對通脹的影響會逐漸反映出來，而額外加息25個基點對市場估值及心理的邊際影響亦愈來愈少。

　　聯儲官員在重申打擊通脹的同時也提及銀行壓力與經濟問題，除非通脹出現明顯反彈的勢頭，否則通過長時間的高利率讓通脹下降是最佳的選擇。

 

 

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