股票簡稱：國科恒泰???股票代碼：301370

　　（北京市北京經濟技術開發區經海四路25號6號樓5層501C室）

　　保薦人（主承銷商）

　　（深圳市福田區福田街道金田路2026號能源大廈南塔樓10-19層）

　　二零二三年七月

　　特別提示

　　國科恒泰（北京）醫療科技股份有限公司（以下簡稱“國科恒泰”、“本公司”或“發行人”、“公司”）股票將于2023年7月12日在深圳證券交易所創業板上市。

　　創業板公司具有創新投入大、新舊產業融合存在不確定性、尚處于成長期、經營風險高、業績不穩定、退市風險高等特點，投資者面臨較大的市場風險。

　　本公司提醒投資者應充分了解股票市場風險以及本公司披露的風險因素，在新股上市初期切忌盲目跟風“炒新”，應當審慎決策、理性投資。

　　如無特別說明，本上市公告書中的簡稱或名詞的釋義與本公司首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書中的相同。如本上市公告書中合計數與各數直接相加之和在尾數上存在差異，系由于四舍五入所致。

　　第一節?重要聲明與提示

　　一、重要聲明

　　本公司及全體董事、監事、高級管理人員保證上市公告書的真實性、準確性、完整性，承諾上市公告書不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并依法承擔法律責任。

　　深圳證券交易所、有關政府機關對本公司股票上市及有關事項的意見，均不表明對本公司的任何保證。

　　本公司提醒廣大投資者認真閱讀刊載于巨潮資訊網（網址www.cninfo.com.cn）、中證網（網址www.cs.com.cn）、中國證券網（網址www.cnstock.com）、證券時報網（網址www.stcn.com）、證券日報網（網址www.zqrb.cn）的本公司招股說明書“風險因素”章節的內容，注意風險，審慎決策，理性投資。

　　本公司提醒廣大投資者注意，凡本上市公告書未涉及的有關內容，請投資者查閱本公司招股說明書全文。

　　二、創業板新股上市初期投資風險特別提示

　　本公司提醒廣大投資者注意首次公開發行股票（以下簡稱“新股”）上市初期的投資風險，廣大投資者應充分了解風險、理性參與新股交易。上市初期的風險包括但不限于以下幾種：

　　（一）漲跌幅限制放寬帶來的股票交易風險

　　首次公開發行并在創業板上市的股票，上市后前5個交易日內，股票交易價格不設漲跌幅限制；上市5個交易日后，漲跌幅限制比例為20%。

　　（二）流通股數較少的風險

　　上市初期，原始股股東的股份鎖定期為36個月或12個月。本次發行后，公司總股本為470,600,000股，其中無限售條件流通股票數量為66,249,787股，占發行后總股本的比例為14.08%。公司上市初期流通股數量較少，存在流動性不足的風險。

　　（三）公司發行市盈率高于同行業平均水平的風險

　　根據《國民經濟行業分類》（GB/T4754-2017），國科恒泰所屬行業為“醫藥及醫療器材批發（F515）”。截至2023年6月21日（T-4日），中證指數有限公司發布的“批發業（F51）”最近一個月平均靜態市盈率為14.48倍，請投資者決策時參考。

　　截至2023年6月21日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：

　　資料來源：Wind，截至2023年6月21日（T-4日）

　　注1：市盈率計算如存在尾數差異，為四舍五入造成；

　　注2：2022年扣非前/后EPS=2022年扣除非經常性損益前/后歸母凈利潤/T-4日總股本；

　　注3：靜態市盈率均值計算剔除了負值（瑞康醫藥、海王生物）；

　　注4：招股書披露的可比公司中，國藥控股（證券代碼：1099.HK）為港股公司，無扣非后凈利潤且估值與A股上市公司不具備可比性，因此未納入可比上市公司估值對比。

　　本次發行價格13.39元/股對應的發行人2022年扣除非經常性損益前后孰低歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為53.82倍，高于中證指數有限公司2023年6月21日（T-4日）發布的行業最近一個月平均靜態市盈率14.48倍，超出幅度為271.69%，高于同行業可比上市公司2022年扣除非經常性損益前后孰低歸屬于母公司股東的凈利潤對應市盈率算術平均值19.32倍，超出幅度為178.57%，存在未來發行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。發行人和保薦人（主承銷商）提請投資者關注投資風險，審慎研判發行定價的合理性，理性做出投資決策。

　　（四）本次發行有可能存在上市后跌破發行價的風險

　　投資者應當充分關注定價市場化蘊含的風險因素，知曉股票上市后可能跌破發行價，切實提高風險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作，監管機構、發行人和保薦人（主承銷商）均無法保證股票上市后不會跌破發行價格。

　　（五）股票上市首日即可作為融資融券標的

　　創業板股票上市首日即可作為融資融券標的，有可能會產生一定的價格波動風險、市場風險、保證金追加風險和流動性風險。價格波動風險是指融資融券會加劇標的股票的價格波動；市場風險是指投資者在將股票作為擔保品進行融資時，不僅需要承擔原有的股票價格變化帶來的風險，還得承擔新投資股票價格變化帶來的風險，并支付相應的利息；保證金追加風險是指投資者在交易過程中需要全程監控擔保比率水平，以保證其不低于融資融券要求的維持保證金比例；流動性風險是指標的股票發生劇烈價格波動時，融資購券或賣券還款、融券賣出或買券還券可能會受阻，產生較大的流動性風險。

　　（六）凈資產收益率下降的風險

　　隨著公司首次公開發行股票并在創業板上市的募集資金到位，公司的凈資產規模將大幅增加，盡管公司對本次募集資金投資項目進行了充分論證，預期效益良好，但募投項目有一定的建設周期和達產期，短期內難以完全產生效益。公司利潤的增長在短期內可能不會與凈資產的增長保持同步。在本次發行后，短期內，公司存在凈資產收益率下降的風險。

　　三、特別風險提示

　　本公司特別提請投資者注意，在作出投資決策之前，務必仔細閱讀本公司招股說明書“第三節風險因素”章節的全部內容，并應特別關注下列風險因素：

　　（一）供應商較為集中的風險

　　波士頓科學與美敦力分別成立于1979年與1949年，均系紐交所上市公司，本公司主要就介入類與骨科植入類等產品分別與波士頓科學、美敦力開展合作。報告期內，本公司向波士頓科學、美敦力集團采購高值醫用耗材的合計金額分別為205,734.34萬元、272,404.10萬元和269,448.73萬元，分別占同期采購總額的46.57%、53.08%和48.52%，若供應商取消公司的產品代理資格或因公司經營不善未能完成主要供應商的市場考核目標進而使得公司與主要供應商的合作關系出現不利變化，則可能對公司的經營情況構成不利影響。報告期內，本公司在與波士頓科學和美敦力集團保持穩定合作的基礎上，與史賽克、捷邁邦美、貝朗醫療、馬尼、山東威高等國內外知名的高值醫用耗材廠商也保持較為穩定的合作關系，并新獲得雅培、天津瑞奇、春立醫療等知名高值醫用耗材廠商的授權分銷資格。報告期內公司直接獲得生產廠商授權的品牌數量由2020年初的73個增長至2022年末的113個。

　　（二）跨區域經營的風險

　　截至報告期期末，公司在全國31個省、市和自治區的68個城市設有124家分、子公司，通過各地分子公司在當地開展醫療器械分銷、直銷及配套服務。遍布全國的營銷和配送網絡，既是公司獲得生產廠商與終端醫療機構資源的重要競爭優勢，也是為滿足監管部門對產品質量追溯管理的現實需要。同時，未來基于公司業務開展的需要，公司還將通過新設或者收購等方式增加新的分子公司。若公司不能根據各區域的市場及監管要求制定相應的業務管控措施與一體化的集團公司內部控制體系，全國范圍內規模化經營的模式將可能給公司帶來跨區域經營的風險。

　　（三）行業政策變動風險

　　近年來，國家出臺了多項醫改政策，包括跨區域采購聯盟、帶量采購、醫保支付制度及兩票制政策等，引導藥品及耗材產品在流通環節向規模化、規范化、信息化及合規化方向進行發展，以進一步降低產品入院價格、減輕醫保支付壓力及患者負擔。

　　多項醫改政策的落實下，對高值耗材流通行業產生了較大的影響，具體而言，傳統的多級分銷模式將被逐步規范，流通環節將被壓縮，流通環節的規模化、規范化、集中化將成為趨勢；產品入院價格呈下降趨勢，流通環節利潤回歸合理區間，倉儲、物流及配送服務功能將更加突出。

　　從政策對公司經營影響的角度，兩票制政策下若公司無法持續獲取上游供應商的總代理資源及下游的終端醫療機構的入院銷售資格，則可能因為流通環節的壓縮面臨退出流通渠道的風險；帶量采購政策下若公司供應商無法直接中標終端醫療機構的采購訂單，則可能產生供應商國內業務下滑進而對公司經營產生不利影響的風險；若公司供應商中標帶量采購，公司可能會需要降低對下游客戶的銷售價格，公司會相應按照合同約定與生產廠商協商同步降低采購價格，進而保障公司作為渠道商的合理利潤，若公司未能及時將產品價格下降的影響向上游轉移，公司將存在盈利能力下降和存貨發生減值的風險。

　　（1）冠脈支架產品國家組織集中帶量采購對公司的影響

　　2020年10月，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室實施冠脈支架集中帶量采購，本次冠脈支架集中帶量采購周期為2年，自中選結果實際執行日起計算。2020年11月根據《關于公布國家組織冠脈支架集中帶量采購中選結果的通知》，發行人之供應商波科國際醫療貿易（上海）有限公司中標鉑鉻合金依維莫司洗脫冠狀動脈支架系統（商品名：Promus?Premier）及依維莫司洗脫冠狀動脈支架系統（商品名：PROMUS?Element?Plus）兩款產品，前述兩款產品2020年、2021年和2022年發行人對下游客戶的銷售收入（不含院端直銷業務）為23,187.99萬元、6,339.37萬元和6,364.69萬元，占發行人營業收入的比重為4.77%、1.08%和1.00%，毛利額（不含院端直銷業務）在2020年、2021年和2022年分別為2,472.78萬元、528.82萬元和440.89萬元，占發行人毛利額的比重分別為3.35%、0.64%和0.52%。

　　2022年9月9日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布《國家組織冠脈支架集中帶量采購協議期滿后接續采購公告》（第1號），對冠脈支架產品進行第二次國家組織集中帶量采購。根據2022年12月2日國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室公布的《關于公布國家組織冠脈支架集中帶量采購協議期滿后接續采購中選結果的通知》，波士頓科學在第二次國家組織的冠脈支架集中帶量采購中，中標鉑鉻合金依維莫司洗脫冠狀動脈支架系統（商品名：Promus?Premier）一款產品，中標價格為846元（含產品價格和伴隨服務價格），較該款產品在首次國家組織冠脈支架集中帶量采購的中標價格775.98元有所上漲。而波士頓科學在首次國家組織冠脈支架集中帶量采購中標的另一款產品依維莫司洗脫冠狀動脈支架系統（商品名：PROMUS?Element?Plus）在第二次國家組織的冠脈支架集中帶量采購中未能中標，2022年公司對該款產品的銷售收入為748.17萬元，毛利額為59.93萬元，該等產品未能中標預計對公司營業收入和毛利額的影響較小。

　　（2）省級、省級聯盟高值醫用耗材帶量采購對公司的影響

　　截至報告期期末，在省級、省級聯盟已經公布中標結果的高值醫用耗材“帶量采購”文件中，發行人在分銷模式和平臺直銷模式下涉及的尚在合作中的主要品牌產品中標“帶量采購”在2020年、2021年和2022年的銷售收入分別為36,702.07萬元、34,868.29萬元和41,953.52萬元，占發行人當期營業收入的比重分別為7.55%、5.96%和6.60%。

　　（3）骨科關節產品正式執行國家組織集中帶量采購對公司產生的影響

　　2021年6月21日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室正式發布《國家組織人工關節集中帶量采購公告（第1號）》，本次集中帶量采購產品為初次置換人工全髖關節、初次置換人工全膝關節產品；2021年8月23日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布了《國家組織人工關節集中帶量采購公告（第2號）》，公布了《國家組織人工關節集中帶量采購文件（GH-HD2021-1）》，并發布了意向采購量，其中髖關節產品系統首年意向采購總量為305,542個（陶瓷-陶瓷類髖關節產品系統126,797個，陶瓷-聚乙烯類髖關節產品系統142,757個，合金-聚乙烯類髖關節產品系統35,988個），膝關節產品系統首年意向采購總量為231,976個，髖關節及膝關節產品系統合計537,518套，占全國醫療機構報送各產品系統總需求量的90%。2021年9月18日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布了《關于公布國家組織人工關節集中帶量采購中選結果的通知》，根據中選結果，公司合作的主要關節類產品的生產廠商

　　

 

 

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